上交所不再采用口头提醒等“窗口指导”方式

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《上海证券报》记者问：日前，证监会提出加快推进优化交易监管等相关工作。请问上交所在交易监管方面有哪些举措？

答：交易监管是市场的基础性工作，既要严守保护中小投资者权益、维护交易秩序的底线，也要促进交易通畅，减少和降低不必要的阻滞。多年来，上交所交易监管工作一直根据市场形势和需求，在严守底线的基础上不断优化。

今年6月底以来，受中美贸易摩擦升级、经济下行压力增加等国内外多重因素影响，沪指整体走势偏弱，投资者情绪较为谨慎。在交易一线监管过程中，上交所及时优化了交易监管方式，一是不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施；二是对过度投机炒作等严重扰乱市场秩序的行为，主要以向会员发送风险提示函的形式，要求会员向投资者提示二级市场交易风险；三是对明显涉嫌市场操纵等违法违规行为，事中及时采取自律监管措施，并及时向证监会上报案件线索；四是加强市场监测分析，密切关注市场情绪，建立并完善了适应市场形势变化的动态监管机制。

下一步，上交所将着力优化交易一线监管制度，努力为投资者营造公平有序的交易氛围。结合当前市场形势，立足于交易场所的自律管理定位，坚持基于监管规则、以市场自我调节为主、监管引导为辅的原则，审慎评估并适度调整交易监管相关措施，避免影响干预正常交易行为；充分尊重投资者的自主交易权，把握好交易监管的力度和节奏，增强交易监管工作的可预期性和适应性。同时，继续强化一线监管履责，对于明显涉嫌市场操纵等各类证券违法违规的行为，上交所还将采取必要的监管措施，精准打击制止，做好最广大投资者、尤其是中小投资者行使公平交易权利的守门人。

需要说明的是，交易监管工作的不断优化，目的是促进财富创造和资源配置的要素通畅流动。这项工作与提高上市公司质量、鼓励回购和并购重组，与鼓励价值投资、引导增量资金入市等工作一道，构成了近期资本市场系统性工作的各个组成部分。对这项工作不宜简单认为监管尺度是“松”了还是“紧”了，投资者在合法合规的公平、正常交易得到鼓励的同时，也要注意避免出现违法违规行为。

延伸阅读

重磅！证监会三点声明后，哪些后续改革举措打开想象空间？

深化改革、稳定市场的政策举措近期密集落地。

今日，证监会官网在交易时段发布信息，回应市场关切，围绕资本市场改革明确部署了加快推动鼓励回购和并购重组、优化交易监管、引导增量中长期资金入市等三方面工作。

同日，银保监会副主席王兆星在国新办发布会上回应资本市场波动表示，近期国务院金融稳定发展委员会多次召开会议，对金融市场稳定和未来发展进行研究，对当前市场出现的波动进行综合研判，并作出了一系列部署，有关政策正在逐项落实当中。

资深专家及从业人士分析，近期国务院金融委、一行两会针对资本市场的表态，以及公开发布的政策呈现出了统筹安排、多策共举，以及夯实市场基础与有针对性地解决问题并行等两大鲜明特点。这既释放出了明确的呵护市场的政策信号，也彰显了金融管理部门稳定市场的决心。

证监会今日部署三大重点工作后，后续的一些具体改革举措也已露出端倪。当前，至少四方面改革措施在接下来一个阶段已经打开想象空间。 

三方面工作加速推进

根据证监会官网今日发布的信息，近期将加快推动的工作包括：

第一，提升上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。

第二，优化交易监管。减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。

第三，鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。

10月以来，证监会“以改革开放促市场稳定”的政策举措频密推出。证监会主要负责人近期接受媒体采访时表示，将始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。其中提到的九方面重点工作近期都在加速推进当中。 

政策呈现两大特点

资深专家及从业人士认为，近期国务院金融委、一行两会针对资本市场的表态，以及公开发布的政策呈现出了两大鲜明特点：

第一，强调综合研判、统筹安排，多策并举。导致资本市场波动的因素是多重的、复杂的，在国务院金融委的统一部署下，各部门近期共同“会诊”、综合施策，从多维度入手，平抑波动、稳定市场。

第二，筑牢市场根基的改革，与点对点解决市场运行中突出问题的政策举措同时推出。其中既包括完善上市公司质量、提升市场运行透明度、完善并购及回购制度的内容，也包括提升交易公平性、提升市场交易效率的内容。

专家认为，近期政策层传递出的消息毋庸置疑地表明，党中央、国务院，包括金融管理及监管部门高度重视维护金融市场稳定，也高度重视促进资本市场的健康发展。

虽然当前市场稳定运行面临一些问题，但决策层近期的举措既释放出了明确的呵护市场的政策信号，也彰显了金融管理部门稳定市场的决心。 

还有哪些改革措施值得期待？

证监会今日部署三大重点工作后，后续的一些具体改革举措也已露出端倪。具体而言，将有以下几方面改革措施在接下来一个阶段值得市场期待：

其一，改善交易监管，或将通过修订自律监管规则的方式，在交易环节减少不必要的干预，为各类市场主体创造良好的公平交易机会。

其二，完善股份回购的配套制度规则，进一步明确上市公司股份回购的情形、程序、方式、信息披露，以及回购股份的持有、转让、注销等操作性规则，方便上市公司回购股份。

其三，明确操作性规则，鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。

同时进一步调动私募基金的积极性和活力，健全差异化监管机制，鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组、债转股以及股权融资。

其四，更好发挥公募基金等机构投资者的作用，引导增量中长期资金进场，做好养老基金产品储备，养老金账户衔接及平台建设，同时，改进公募基金审批服务，加快发展权益类公募基金。

（原文刊载于10月30日本微信号）

编辑：张晓光

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